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台积电作后盾跨国建厂节节败退的英特尔将迎来转机?

发布日期:2021-09-14 20:58   来源:未知   阅读:

  香港马会2020开奖现场直播视频,首席执行官 Pat Gelsinger 承诺,如果政府补贴,将把半导体产业的一半转移到美国和欧洲。中国作为崛起的科技大国正为政府带来资金。英特尔计划未来 10 年在欧洲和美国各投入 1,000 亿美元,但 Pat Gelsinger 需要政府补贴来支持自己的行动。截至 6 月底,英特尔的现金不足 250 亿美元,长期债务近 320 亿美元,而其市值为 2200 亿美元。

  由于较低的劳动力成本和较少的环境条件,近几十年来芯片制造被吸引到中国大陆和台 湾地区。英特尔是这一趋势的一部分,在爱尔兰、以色列和中国大连设有制造工厂。英特尔还在中国成都、越南和马来西亚设有组装厂。

  在股价方面,截至 2021 年 9 月 10 日收盘时,INTC 股价仅从 2020 年 12 月底的 49.82 美元上涨至 53.84 美元。事实上,自 4 月 9 日触及 68.26 美元以来,该股在 8 月 20 日跌至 52.01 美元。从那时起,它慢慢攀升到 53 美元以上。不过,现在我们认为有充分的理由相信,INTC 的股价后期可能大幅上涨。这是基于该公司最近的表现和对今年剩余时间的展望。

  7 月 22 日,该公司公布了第二财季可观的季度数据。自由现金流(FCF)持续强劲。这是一个比收益或销售额更好的价值指标。英特尔预计 2019 年的自由现金流为 150 亿美元,比去年同期增长 4.9%,比其 118 亿美元的五年平均水平高出 27% 。在过去五年中,INTC 产生了 590 亿美元的 FCF,以股息和回购英特尔股票的形式向股东返还了 550 亿美元(相当于其自由现金流的 93%)。因此估计,INTC 的股价后期将上涨。

  股价上涨的原因其实很简单。该公司预计,2021 年将产生 110 亿美元的 FCF。由于英特尔预计非公认会计准则收入为 735 亿美元,因此 FCF 利润率将是其预期收入的 15% ( 即 110 亿美元 / 735 亿美元 ) 。

  我们意识到公司今年的资本支出比平常要多得多。例如,在截至 6 月 30 日的过去 12 个月里,该公司的资本支出为 160.3 亿美元,而不是预测的 190 亿美元。因此,在标准化基础上,英特尔的 FCF 利润率接近 19% ( 即 140 亿美元 / 735 亿美元 ) 。

  AMD 也报告了出色的第二季度业绩。该公司当季的销售额为 38.5 亿美元,自由现金流为 8.88 亿美元。这意味着 FCF 利润率为 23%,比我们对英特尔今年的正常预测高出 4 个百分点。这意味着它的利润比英特尔高 21%。

  src=据调查,分析师预计该公司今年的收入将达到 156.3 亿美元,因此其 FCF 可能达到 36 亿美元。这一点很重要,因为它占该公司 1287.8 亿美元市值的 2.8%。换句话说,它的 FCF 收益率是 2.8%。因此,我们可以用它来评估 INTC 股票的价值。

  目前,英特尔拥有 110 亿美元的 FCF, FCF 收益率为 5%。这可以通过将其今年 110 亿美元的 FCF 估值除以其目前 2173.33 亿美元的市值得出。

  然而,由于英特尔的 FCF 利润率仅比 AMD 低 21%,或许我们应该以仅比 AMD 2.8% 的 FCF 收益率低 21% 来评估英特尔的股票。换句线%。

  因此,在这种情况下,将英特尔 FCF 估计的 110 亿美元除以 4%,市值为 2,750 亿美元。这意味着相对于目前的 2173 亿美元市值,潜在收益为 26.5%。

  换句话说,我们对 INTC 股票的目标价是 67.50 美元,比目前的 53.84 美元高出 25%。140 亿美元的 FCF 标准化估计值会高得很多。

  以上内容不代表华盛的立场,不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业人士意见。



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